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中金点评港股大涨:因为又多了一名主力

2018-10-12 00:55 网络整理

  港股、A股近期在地产、金融及周期等低估值板块带动下气势如虹,特别是港股恒生国企指数,年初至今已经录得近15%的收益。中金王汉峰快评如下:

  2018:乘势而上。我们近年及最近的观点“2017,峰回路转”,“中国迈向新周期”,“2018,乘势而上”,“周期板块非躁动,而是有基本面支持”“低市盈率、低市净率策略将有超额收益”、“一线地产将见底”、“恒生国企指数将跑赢恒生指数”等之前与共识有较大差异的大判断在逐步兑现。而港股在去年大幅跑赢的情况下,年初至今在全球继续领涨。

  港股大涨背后还有更多动因。不少投资者以为近期港股南下资金是港股大涨的原因。不可否认,内地南下资金在港股取得越来越重要的作用,但近期我们认为港股大涨可能有同样重要的原因,即,海外资金开始真的加配中国。我们一直强调,港股牛市有四大支柱:估值低、中国基本面反转、南下资金配置、海外资金回归。但直到去年年底之前,我们跟海外投资者交流整体感受是,海外资金配置中国都并非“一心一意”,哪怕那些声称看多中国、高仓中国的海外投资者,他们实际也是满仓消费、医药及科技等新经济来看多中国,而并非真的用“正确的姿势”来看多中国。这也是我们去年年底市场在有些犹豫的时候,我们依然对市场保持乐观、看多金融板块的原因,因为“预期差”依然巨大。

  海外资金可能已经开始加配。年初至今,我们基于EPFR的资金流向数据观察到,海外投资者可能真的开始加大配置中国。我们每周的资金流向监测显示,过去两周海外资金流入香港、中资股的流量是2015年6月份以来最大的两周,值得投资者重视。我们认为,海外投资者加配中国,大概率是找预期差大、估值依然不贵、对中国宏观代表性强、流动性好的板块来配置,以银行为代表的金融板块及其他周期性板块可能是潜在标的。这也是我们2018年十大预测之七,认为低市盈率、低市净率策略在今年有超额收益的重要原因。海外资金加配中国,对中国资本账户资金流向、人民币汇率、中国境内的流动性及货币政策等均可能有广泛的影响。

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