华证期货网-国内最专业期货网站门户

微信关注
官方微信号:华证期货
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“华证期货”即可,欢迎加入!
期货首页广告服务联系我们网站地图

单笔赢率0.51%、10万笔赢100%:美国期权高频交易起底

2018-10-11 20:31 网络整理

  各位好,今天我的题目是期权做市与高频交易,我之前是在美国从事个股期权的做市商。先介绍一下美国和国内期权的对比,国内的期权品种目前有三个,一个是2015年2月9日上市的50ETF期权,第二个是今年3月31号大商所的豆粕期权,这是国内第一个商品期权,第二个商品期权是4月19号的白糖期权。这些日子我都记得比较清楚。因为是中国期权里程碑式的日子。

  期权本身是量化交易非常细分的领域,而期权做市商是在期权交易里面更细分的领域。大家了解一下期权做市商是怎么做交易的,了解自己交易的对手方交易的模式,可能对在座的各位有所帮助。

  先介绍一下这两本书,第一本是《Flash Boys》,这本书引起了监管机构和普通民众的关注。第二本书是业内人士写的:《Flash Boys :Not So Fast》,他们就像三国演义和三国志的区别,大部分人都知道是三国志是真实的,但是大家更愿意看有更多虚构的情节的《三国演义》。

  其实我们国内不用说高频交易了,程序化交易也被限制的非常严重,很大程度上来源于国内过于严厉的监管,就像我们说15年国内股灾和股指期货可能有一定的关系,但是并没有那么紧密,或者说股指期货导致了股灾,那就更没有必然的联系了,但目前监管的一些限制股指期货的措施导致现在交易股指期货有了较大的困难,也同时限制了量化交易和衍生出来的程序化交易。

  介绍一下我在美国的经验,我05年去的美国,在当时我们的脑海里,虽然05年也不算非常古老的年代了,但是之前华尔街交易的场景应该是电影里这般,交易场内人声嘈杂喧哗,大家都在喊价格做交易,后来我去参观了CBOE,和第二张图差不多,其实人并不是非常多,那时候交易场所里面基本上没有什么工作人员,所有的工作人员都到了电脑后面,这个才是我们真正的交易公司,全都是机房了,一台台交换机、电脑、服务器,你基本见不到人声嘈杂的环节,自营交易的交易室和图书馆差不多(投行面向客户的flow trading交易室会是另一番景观),大家都在埋头算东西,写策略,盯着屏幕做交易。

  如果大家去芝加哥参观交易所的话,CBOE其实没有什么好参观的。现在唯一可以参观的交易所只有CME了,CME有一两个pit保留了原来的模式,还是有人在里面交易,其实没有太大的意义了,因为大部分的交易还是转移到电脑上完成的,保留一两个pit更多是为了保留一些传统,或者老一代的交易员还在里面,估计再过5年也会被取消了。

  所以看美国金融交易的发展,高频交易或者自动化交易应该是二级市场中国未来的方向,但是具体要走多久还不好估计,美国也走了一段时间。美国单从股票来说的话70%的交易都是电脑自动完成的,如果你有一个美国的个股帐户你要做交易的话,完成一笔交易你可以大概知道你的对手方不是按鼠标的人而是一台电脑。

  高频交易与速度

  高频交易和速度非常有关系,中间有一个误解,很多人会认为高频交易就是高频率的交易。我们工作的地方是上海期货大厦,有很多期货炒单手每天会和我们一起上下电梯,他们可能一天完成的交易量比电脑还要大,一整天都要点鼠标,买进卖出,忙碌的一天可以完成上万笔交易,频率确实非常高,但是这并不是我们定义的高频交易。

  其实在古书也记载了,我们经常说的一刹那,一瞬到底是代表多少时间,一瞬间的话,360毫秒,在往下是一刹那,一刹那是18毫秒,再进一步就是到微秒级别,但国内交易所的基础环境和硬件环境还没有达到那么快的速度,可能会达到微秒,但是再往下到纳秒就不行了。但在美国就可以看到一些技术比较先进的交易所,他们处理一些行情的速度可以精确到纳秒级别了。所以在技术方面和交易所来说我们和美国还是有不小或者说很多年的差距。

1秒等于1000毫秒等于100万微秒。在美国,如果交易员一直在发订单,如果10微秒完成一笔交易,那么一秒钟就可以完成10万笔交易了。而在国内有一定的限制。在美国,订单簿上有任何一笔更新都会推送给我们,比如说你看到买单数量变化,有人加入买价,看到买单的量变大了,市场上并没有交易。或者说非最优报价上的卖单增加了,它都会推送给你,另外任何订单删除或者增加了都会推送给你。

  1秒等于1000毫秒等于100万微秒。在美国,如果交易员一直在发订单,如果10微秒完成一笔交易,那么一秒钟就可以完成10万笔交易了。而在国内有一定的限制。在美国,订单簿上有任何一笔更新都会推送给我们,比如说你看到买单数量变化,有人加入买价,看到买单的量变大了,市场上并没有交易。或者说非最优报价上的卖单增加了,它都会推送给你,另外任何订单删除或者增加了都会推送给你。

  国内的话,期货交易所比证券交易所技术更先进一些,证券交易所的推送更慢一些,期货交易所每半秒推送一次的切片数据。这半秒可能在不同价格上成交了很多手,但它只推送给你半秒切片时间内最后一笔成交价和这半秒成交了多少手。其实你也很难看到半秒的中间发生了什么事,打个比方,比如说李小龙和对手武打的电影,你看电影的时候可以很连续很连贯地判断谁赢谁输,谁被打了几拳,踢了几脚之类的。

  但是如果对方不给你看这部电影,他把每分钟末尾的画面切一个画面给你看,你用这个画面来判断谁赢谁输就比较难了,比如说那一分钟正好是李小龙被对方打了一拳踢了一脚,这个比喻可以很类似的判断切片数据的影响。切片数据是500毫秒一次,大家收到数据都是500毫秒的,国内的环境,大家如果要做高频交易的话,每500毫秒那一刻大家都收到了最新数据,大家都在同一时刻更新模型的数据判断下一时刻的市场趋势,开始发订单和做交易,所以在那个时刻网络非常拥挤,能不能抢到订单就看谁速度更快了。

  如果国内提供tick数据画图的话,就能看到一个很明显的峰值和谷值的出现,每隔500毫秒会有一个下单成交的峰值。如何探测500毫秒中间发生了什么不同的交易员会有不同的手段,多掌握信息就会比只知道末尾切片数据的交易员占有优势。比如交易员A和B都收到T0和T1的切片数据价格都是100,看似500毫秒的时间段没有变化,但交易员A如果在T0到T1的时间段做了额外的操作,发出比如一手的不同价位99.9,99.8,99.7..的买单和100.1,100.2,100.3的卖单并被成交了数手买单,他就知道那一时段市场交易的倾向性和短暂方向。

9号彩票 9号彩票网 盛世彩票 博九彩票 pk10开奖