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巧施“期货映射法” 股期“两栖人”围猎强周期

2018-10-11 01:09 网络整理

  吉恩镍业、华泽钴镍、罗平锌电、抚顺特钢、本钢板材……长期沉寂的有色金属股和钢铁股今年以来突然爆发“小宇宙”,股价纷纷呈现翻倍走势。而利用“期货映射法”进行选股的股期“两栖人”,无疑是最大赢家。他们透过国内外商品价格的涨跌,感知A股上市公司业绩拐点的到来,从而实现精准狙击。

  本周,伴随着金属期价的持续坚挺,A股有色金属板块强者恒强:镍概念甫一落潮,锌题材、钼热点便接踵而至。去年“美股映射法”让成长股涨势如虹,现在“期货映射法”似乎要以点带面,把投资者的目光引向电力、建材、化工等更多强周期板块。

  借“期”生财

  “我一直既做股票,又做期货。两个市场关联紧密,可以互为参考。”管理着8000万元资金的职业投资人石金鹏颇为自豪地告诉中国证券报记者。

  近期,A股市场与期货市场的联动较为明显。例如有色股与有色金属期货同向而行,白糖股与郑糖期价同涨同跌,轮胎股和沪胶、电力股和动力煤期价、钢铁股和铁矿石期价则存在跷跷板效应。

  “有色金属期货表现非常活跃,每天股市开盘前都会看一眼它们的走势。但真正关注到镍其实是在LME镍价加速启动之后,但国内没有镍期货,我便转而买股票,在13.4元左右买入吉恩镍业;短短两个星期,净赚800万元,收益率达到40%。”石金鹏幸运地在镍炒作中赚了一大笔。

  吉恩镍业的反弹起点在7元左右,虽然石金鹏只吃到“鱼尾”,但他根据镍的期价走势把股票卖在了最高点。“入场后不久,LME镍价就创了阶段新高。镍价前期涨幅过大,进一步向上的动力有限,我便在19.50元附近出逃。事后期价、股价果然双双下跌。”

  与石金鹏类似,中期期货北京营业部的客户徐先生也遵循类似的“期货映射”选股法。他每次都是根据期货市场的变动去找股市的相应板块,然后轻仓买入观察,一旦启动就重仓跟进。根据这一思路,他先后捕捉到南宁糖业、抚顺特钢的反弹机会,一个月的利润就接近翻倍。

  “当初买抚顺特钢是考虑到焦煤焦炭、铁矿石期货价格跌得太多。当然,抚顺特钢攀上热门的军工概念,我算是撞了大运。”

  联动新玩法

  资本市场上,类似石金鹏、徐先生这样股期“两栖作战”的投资者与日俱增。

  “据我所知,目前期货公司中通过证券公司途径介绍过来的客户90%以上既做股票又做期货。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇说。

  随着“两栖人”数量的增加,市场在潜移默化地发生变化。“做股票的人不一定做期货,但做期货的基本就没有不做股票的。懂得利用衍生品工具的人,他们会把市场的游戏规则发挥到极致,甚至会在一定程度上改变市场的玩法。”首创期货副总经理黄晓表示。

  在期货市场中,投资者惯于使用杠杆,1倍资金撬动10倍收益是这个市场的魅力所在。同时,善于双向操作,敏锐把握市场拐点,也是他们的优势和特长。“当使用‘期货映射法’自上而下选中标的后,我们会利用融资融券工具,涨了就融资做多。期货里做惯了10倍杠杆,融资融券中1至1.5倍的杠杆对我们来说基本没啥感觉。两融的费率也不会造成多大压力,因为做一波行情也就短短几天时间,实际成本并不高。”石金鹏说。

  目前融资融券标的已经增至700多只股票和ETF,但相对2000多只A股来说占比并不高。“可惜吉恩镍业和华泽钴镍不是两融标的,考虑到镍价回调锌价上涨,融资部分选择了其他有色金属板块的标的物——金钼股份替代,正巧又抓住了钼概念股的反弹行情。”石金鹏笑言。

  此外,“两栖人”还擅长利用股票和期货市场进行风险管理或跨市场套利。“考虑到QE退出和美联储加息预期,市场对贵金属价格整体看空,但短期内金价频频反弹。于是我们在配置黄金股的同时做空白银期货,因为白银的波动比黄金要大。”某期货私募人士说。

  下一映射指向谁

  “在期货、股票市场两栖作战的资金普遍具有一定规模。期货市场容量有限,有些不大活跃的品种,投入几百万元就可以成为绝对主力,进出十分不便。他们只有多市场配置,才能实现资金利用率和收益率最大化,同时使得这类期货资金对A股市场的影响力不断加大。”首创期货副总经理黄晓对中国证券报表示。

  那么,这类资金后续将关注哪些品种和板块呢?

  “我最近依然关注镍概念股,本周三时杀了个回马枪,低价把吉恩镍业、华泽钴镍买了回来。”石金鹏指出,“目前,镍的现货价格比较坚挺,这在吉恩镍业股价横盘走势上有所体现。在印尼继续禁止原矿出口的背景下,国内库存将不断降低,红土镍断供、镍生铁成本上升将支撑镍价,镍概念很可能爆发第二轮行情。”

  此外,石金鹏还关注PTA期货价格持续上涨对相关化工股的提振。“自5月9日以来,PTA期价上涨了20.13%,目前仍处于反弹态势中。而相关龙头概念股一直横盘震荡,相信未来股价会有所反映。”

  私募基金白石资产宣以麟表示,除了继续关注有色金属价格对最上游资源类股票估值的影响之外,未来可以从以下两方面进行“期货映射”投资。其一,关注原材料下跌带来的投资机会。如橡胶期货近3年来持续下跌,今年以来跌幅高达21.53%,这无疑有利于轮胎企业生产成本降低;其二,国家致力于治理雾霾和去过剩产能,导致电力企业原材料——动力煤价格持续下跌,有助于电力股利润增加,可关注电力龙头股的投资机会。

  “从行业板块和期货走势来看,还没有发动大反弹的是煤焦钢和建材品种。目前螺纹钢和玻璃等品种已经出现企稳反弹的态势,钢铁股伴随军工概念的走强,已经有所反应。如果玻璃期价反弹持续,可关注建材板块的走势。”程小勇说。

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