华证期货网-国内最专业期货网站门户

微信关注
官方微信号:华证期货
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“华证期货”即可,欢迎加入!
期货首页广告服务联系我们网站地图

国元期货:库存减少 PVC有望反弹

2017-11-28 21:50 华证期货网

国元期货:库存减少 PVC有望反弹

  策略概述:

  ◆ 基本面分析:

  近期国内PVC(6260, -20.00, -0.32%)市场整体依旧维持低迷疲软走势,期货市场持续走低,现货参与者信心在其影响下,热情不高,场内看空气氛浓厚,交投较为平淡,贸易商以出货为主;终端需求转弱,观望态度浓厚,多数维持小单够用为主。

  进入冬季,华北部分省份工业企业冬季错峰生产调控措施实施,下游企业遭遇停产、限产政策,需求低迷;虽有部分企业有正在检修,但大部分企业已完成检修计划,因此,企业整体维持高负荷开工,PVC行业供应面充足;现货市场心态打压明显,商家对后市看空;国内外价差较大,国外PVC价格较低。

  然而上述利空因素已基本反映在目前的价格之中。市场仍存在一些利多因素尚未被重视。例如电石部分地区价格虽有所下滑,但依旧维持高位,PVC生产企业成本支撑仍然存在;苏州华苏年度检修开始,山东朗晖糊树脂装置检修以及山东阳煤恒通暂时停车,对检修企业所在区域带来些许利好,此外部分企业提货略紧,对目前低迷的市场略有支撑;冬季运输旺季,内蒙、新疆货源近期发货紧张,市场到货量增长较为缓慢。并且从华南华东沿海库存来看并未随着PVC企业开工率上行而持续上行,近半个月反而是出现下降状态,从大商所注册仓单来看也并不高,可以说库存压力并非很大,有利于反弹行情展开。而从基差的角度来看PVC期货持续贴水现货,反应了悲观预期,临近交割月将会基差修复。

  ◆ 操作策略与风险控制:

  我们认为PVC利空因素已计入价格,而利多因素尚未被市场重视。库存压力不大的情况下,有望修复基差展开反弹。建议PVC1801合约在5950元至6100元之间逐步建立最多1200手空单,止损在5850元。仓位控制保证风险率不超过55%。盘中会根据事件驱动和技术分析择时择量进行操作。若发生宏观氛围超预期变化,上游原料受意外政策影响波动,PVC大型装置提前开车重启,环保政策对产业链影响等不利于头寸因素时须坚决止损。

  一、基本面分析

  近期国内PVC市场整体依旧维持低迷疲软走势,期货市场持续走低,现货参与者信心在其影响下,热情不高,场内看空气氛浓厚,交投较为平淡,贸易商以出货为主;终端需求转弱,观望态度浓厚,多数维持小单够用为主。

  进入冬季,华北部分省份工业企业冬季错峰生产调控措施实施,下游企业遭遇停产、限产政策,需求低迷;虽有部分企业有正在检修,但大部分企业已完成检修计划,因此,企业整体维持高负荷开工,PVC行业供应面充足;近期期货1801合约持续走低,虽11月17日和11月20日出现反弹,但从趋势来看仍然看跌,对现货市场心态打压明显,商家对后市看空;国内外价差较大,国外PVC价格较低。

  然而上述利空因素已基本反映在目前的价格之中。市场仍存在一些利多因素尚未被重视。例如电石部分地区价格虽有所下滑,但电石报价依旧维持高位,PVC生产企业成本支撑仍然存在;苏州华苏年度检修开始,山东朗晖糊树脂装置检修以及山东阳煤恒通暂时停车,对检修企业所在区域带来些许利好,此外部分企业提货略紧,对目前低迷的市场略有支撑;冬季运输旺季,内蒙、新疆货源近期发货紧张,市场到货量增长较为缓慢。并且从华南华东沿海库存来看并未随着PVC企业开工率上行而持续上行,近半个月反而是出现下降状态,从大商所注册仓单来看也并不高,可以说库存压力并非很大,有利于反弹行情展开。而从基差的角度来看PVC期货持续贴水现货,反应了悲观预期,临近交割月将会基差修复。

  图1、PVC基差 图2、PVC仓单

国元期货:库存减少 PVC有望反弹

  数据来源:Wind资讯,国元期货

  图3、PVC开工率 图4、PVC库存

国元期货:库存减少 PVC有望反弹

  数据来源:Wind资讯,国元期货

  二、操作策略与风险控制

  我们认为PVC利空因素已计入价格,而利多因素尚未被市场重视。库存压力不大的情况下,有望修复基差展开反弹。建议PVC1801合约在5950元至6100元之间逐步建立最多1200手空单,止损在5850元。仓位控制保证风险率不超过55%。盘中会根据事件驱动和技术分析择时择量进行操作。

  若发生宏观氛围超预期变化,上游原料受意外政策影响波动,PVC大型装置提前开车重启,环保政策对产业链影响等不利于头寸因素时须坚决止损。

国元期货:库存减少 PVC有望反弹