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动力煤期货获批上市

2018-10-11 19:39 网络整理

  本报记者 叶青 北京报道

  中国证监会新闻发言人8月23日表示,证监会已批准郑州商品交易所开展动力期货交易,以健全煤炭期货产品序列,具体上市时间需要待证监会批复相关合约后,由郑商所根据准备情况适时推出。业内人士预计最快9月动力煤期货将上市交易。

  今年以来,随着中国经济增长趋缓,我国动力煤价格也在不断下跌,截至8月20日,环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收553元/吨,较今年年初609元/吨的价格下跌近10%。另外,由于我国动力煤已经市场化,其价格波动自然相对较大。

  在2009-2012年间动力煤价格波动较大年度波幅分别为43.5%、26.8%、14.4%和30.8%,平均波幅为28.9%。在价格出现巨幅波动的情况下,动力煤上下游企业也特别希望能够通过动力煤期货减少价格波动风险。因此,在煤炭价格持续下滑的背景下,包括煤炭生产商和电力企业在内希望通过动力煤期货上市,规避价格涨跌带来的市场风险。

  参与套保热情高

  “随着我国成功推出煤炭期货品种焦炭和焦煤后,我们一直在积极研究探索合理利用期货市场降低经营风险。一旦动力煤期货可以上市交易,我们就可以通过这几个品种实现产业链的跨品种套期保值,希望动力煤期货能够尽快推出。”陕西一家煤矿的朱总经理接受《华夏时报》记者采访时表示。

  朱总经理告诉记者:“由于今年经济不景气,煤炭价格一直处于下跌走势,面对煤炭价格持续下滑,我们希望通过动力煤期货上市,对冲价格风险。动力煤期货的推出不仅有助于煤炭企业解除困境,可以通过套期保值来规避现货价格的下跌风险,还可以使我们能够保住仅有的一点利润,减少出现过去那种靠天吃饭的情况。”

  根据数据显示,2012年我国煤炭产量36.5亿吨,按照75%比例测算动力煤产量约27.4亿吨,按动力煤550元/吨计算,市场规模为1.6万亿。业内人士预计,动力煤期货上市后,将成为我国市场规模最大的商品期货品种。中国国际期货(博客,微博)动力煤分析师凌晓辉认为,虽然动力煤在冶炼行业属于上游产品,但动力煤主要不是消费在冶炼行业,冶炼行业耗煤只占到总耗煤的4%左右,68%的动力煤是用来发电的。

  因此,动力煤上市交易后,对煤炭企业、电力企业、建材企业、化工企业与冶金企业都有很大的影响。上面也提到了动力煤有1.6万亿的市场,这个量甚至大于我国将会上市的原油期货,动力煤期货的上市必然撬动整个能源市场。另外,国内主要用煤炭来生产甲醇,预计上市以后也会与已经上市的甲醇期货形成相互影响。

  凌晓辉认为,未来可能参与套期保值的客户群体非常广泛,煤炭、电力、建材、冶金、化工这五大行业的产业链客户的参与热情是最高的,煤炭作为传统的贸易大户,贸易商又怎么会缺席动力煤这个最大的商品期货呢?虽然煤炭价格放开了,但电力价格还没有,电力企业为了控制采购成本,规避风险,稳定利润,参与套保的热情也是非常高的。

  据了解,现在产业链上下游的客户都期待着动力煤期货的上市。另外,个人投资者也可以参与交易,他们是这个市场重要的组成部分,市场的流动性大部分都是由个人投资者来提供的,缺少了个人投资者,这个市场发展不起来,这个品种也活跃不起来。不过,动力煤期货的交割只能是企业投资者。

  同时,记者在郑州商品交易所《动力煤期货合约》草案中看到,动力煤交易单位为100吨/手,最小变动价位0.2元/吨,每日价格最大波动限制按照上一交易日结算价±4%,最低交易保证金为合约价值的5%,1-12月均可交割合约,最后交易日为合约交割月份第5个交易日。

  对此,凌晓辉表示,假如动力煤每手100吨,以环渤海动力煤价格指数公布的553元/吨,按照10%的保证金来计算,做一手需要5500元左右。对于1.6万亿的动力煤市场,5500元做一手是很小的数,可使更多的中小投资者加入市场,企业客户做套期保值也是非常适合的。

  车船板交割方式新颖

  从动力煤资源分布的地域结构看,内蒙古最多,占全国动力煤储量的32.52%,其次是陕西、新疆、山西和贵州。从动力煤生产的地域结构来看,华北地区稳居全国首位,西北地区次之,西南、华东、中南地区更次,东北地区最少。

  与此同时,我国煤炭运输有铁路、水路、公路三种方式,主要采取铁路运输为主,公路运输为辅,铁路水运结合的方式,先通过铁路运输到沿海、沿江港口,再由水路运输到南方消费地区。然而,目前国内主要铁水联运下水港口分布在环渤海区域,包括秦皇岛港、京唐港、曹妃甸港、天津港(600717,股吧)、黄骅港等港口,年度下水煤炭数量约6亿吨左右。

  中证期货动力煤研究员潘亚舒认为,按照之前的情况来看,基准交割品级为5500大卡的概率较大。正是由于动力煤运输方式的特殊性,与现在已上市的焦煤、焦炭合约相比来看,动力煤在品级和升贴水的设定上,动力煤的升贴水采用线性加阶级的工种方式,而交割方式则是采用车船板加厂库交割的方式,先已上市的焦煤主要以仓库交割为主。

  所谓“车船板交割”是在指定动力煤现货市场主要中转和集散地的北方4海港(秦皇岛港、唐山港(601000,股吧)、天津港和黄骅港)和内陆3河港(徐州港、芜湖裕溪口港和武汉港)为实物交割地点,买卖双方在轮船船板上完成动力煤实物交收,需注册和注销仓单。在充分依托动力煤现有流通格局基础上,以充足的可供交割量为保障,最大限度实现实物交割便捷、顺畅。

  正是由于动力煤应用的行业较广泛,而且动力煤不是煤炭的一个品种,它是通过燃烧来利用其热值的煤炭品种的通称。由于库存条件限制,质量易变,长时间储存会导致发热值下降,所以采取了车(船)板交割为主,厂库交割为辅的模式。这两种交割方式优点有很多,例如节省运力,保证品质等。

  虽然动力煤期货与已上市的焦煤、焦炭期货有相关性,但在每手数量、最小变动价位与交割单位等方面还是存在区别。郑商所根据动力煤的价格情况,设计了小于一元的变动价位,同时针对动力煤这一数量庞大的品种,也量身设定很多合理有效的交割标准。

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