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南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

2018-10-10 23:53 网络整理

  核心观点:9月份以来,随着钢材社会库存的稳定下降,下游整体需求较为稳定,叠加环保限产有所放松的影响,黑色系整体处于震荡下跌的行情。就铁矿石基本面来看,国家对环保越来越重视,河北唐山等地区环保限产的影响,导致钢厂对铁矿石需求有限,再加上铁矿石港口库存止跌上涨,四季度国外矿山发货量增加的预期,整体上铁矿石供应偏松,基本面较弱。但是,钢厂对高品位铁矿石的偏爱促使高品矿价格上涨,叠加人民币贬值和海运费上涨,铁矿石进口成本增加,底部有支撑。因此,预计铁矿石价格震荡区间490-510,建议轻仓高抛低吸,止损10个点。

  交易策略:490-510区间高抛低吸,止损10个点

  资金仓位:10%-20%

  一、基本面分析

  1、铁矿石库存止跌反涨,基本面较弱

  图一:铁矿石港口库存

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  图二:国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  我国是铁矿石进口大国,铁矿石进口量远远超过其他国家,钢厂对进口铁矿石的需求量占总需求量的90%左右。截至2018年9月21日,铁矿石港口库存为14784.43万吨,较上周上涨27.82万吨。每年的四季度是国外铁矿石发货的旺季,铁矿石港口库存开始缓慢增加。

  从钢厂角度来看,截至2018年9月21日,国内大中型钢厂的进口铁矿石平均库存可用天数为25.4天,较上周增加0.3天。9月份以来,汾渭平原,河北唐山等地区环保限产政策出台,钢厂停限产影响相对较大,钢厂实行按需补库,整体铁矿石的需求量偏低。因此,随着四季度的到来,铁矿石的进口量开始增加,铁矿石供应压力扩大,基本面较弱。

  2、高品矿库存较低促使价格走高

  图三:巴西和澳洲矿库存

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  图四:65%的巴西卡粉价格和61.5%澳洲PB粉价格

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  在国家加大对各地区环保限产政策的大背景下,钢厂的高炉开工受到抑制,为了提高每单位的产能,钢厂对高品矿的需求逐步增加。图四显示的是澳洲矿和巴西矿的库存情况,截至9月21日,澳洲矿库存为8948.75万吨,较上周下降6.81万吨,巴西矿库存为2694.92万吨,较上周上涨15.12万吨。我们可以看出,巴西的高品矿库存处于一个较低的水平,而澳洲的中低品矿库则处于较高的水平。因此,高品矿的低库存和高需求的矛盾促使65%品位的巴西卡粉价格持续上涨,而61.5%的澳洲PB粉的价格则低位震荡,涨幅较小。

  3、人民币贬值叠加海运费波动较大

  图五:人民币汇率

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  图六:波罗的海干散货指数

南证期货:铁矿石价格震荡 区间490

  数据来源:Wind,南证期货

  近期,受中美贸易摩擦等因素的影响,人民币在高位波动,截至9月21日,人民币汇率为6.839,较上周有所下降。因为进口铁矿石以美元来计算,人民币贬值相对的造成铁矿石进口成本的增加。另一方面,虽然海运持续波动幅度较大,但是海运费整体处于上涨趋势,截至9月24日,波罗的海干散货指数为1434,较上周有所上涨。同时铁矿石海运费的上涨同时也提高了我国钢厂进口铁矿石的成本。

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