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国债期货市场出现止跌回稳迹象

2017-11-12 15:57 华证期货网

  ,期债行情   周四,国债期货市场出现止跌回稳迹象,各项合约价格涨多跌少。10年期主力合约小幅上涨、持仓量续增,5年期主力合约继续移仓、跌幅显著收窄。

  市场人士表示,本周资金面在“打新”扰动下仍保持宽松状态,未来随着IPO申购资金解冻,资金有望延续低位运行,从而为债市回暖提供有力支撑,期债仍可维持逢低偏多操作,同时建议关注5年期主力合约移仓带来的套利机会。

  10年期品种普涨

  经过此前三个交易日的连续回调之后,本周四国债期货市场终于出现止跌回暖迹象,10年期合约全线收红,三个5年期合约2涨1跌。其中,5年期主力合约TF1506收报97.24,较周三结算价微跌0.15或0.16%,较周三跌幅大幅收窄,成交降逾两成至1.15万手,持仓续降3823手至2.84万手。10年期主力合约T1509收报97.20,微涨0.01%,成交3897手,持仓增加1191手至2.27万手。

  现货市场方面,一级市场延续周三以来的需求回暖势头,国开行新招标的两期固息债中标利率均低于二级市场;二级市场上,投资者情绪仍较为谨慎,但前期收益率持续回升的步伐显著放缓。重要可交割券中,15附息国债02收益率微跌1BP,15附息国债03基本持平,15附息国债07微升1BP,14附息国债24上行约2BP。市场人士表示,一级市场招标结果显示配置机构需求有所回升,有助于稳定二级市场情绪。

  本周,新一轮IPO申购来袭,虽然投资者普遍预计到随着申购常态化,其对资金面的负面冲击有限,但货币市场流动性的宽松程度仍超出了市场预期。对于近期因供给压力而惶恐不安的市场来说,这无疑带来了有效的心理安抚作用。周四,在迎来新股申购冻结高峰、央行继续暂停公开市场操作的情况下,货币市场利率仍延续稳中有降态势。数据显示,银行间质押式回购市场上,隔夜回购利率跌至1.47%,再创2010年8月以来的新低,7天回购利率加权值则再跌2bp至2.40%,继续逼近去年3月份的低位。

  逢低做多 关注套利机会

  从周四盘面情况看,经过前几日的悲观情绪宣泄之后,债券期现货市场下跌的动力有所衰竭,但投资者谨慎情绪依旧没有完成消除。不过,分析人士认为,债券牛市的基础并未松动,短期调整或是恰好为中期做多提供了机会。

  国信证券在其最新发布的债券研究报告中指出,基本面偏弱以及货币宽松的大背景仍未改变,未来短期利率无忧,长期利率必然会回落。该机构认为,本次货币市场利率的回落不是季节性因素导致,而是政策意图引导,因此更具稳定性,未来货币市场利率有望保持低位,甚至在降息政策出台后进一步走低,最终将把长期利率引导下来,建议在近期调整中买入。申银万国期货亦指出,广交会数据显示未来出口数据不甚理想,经济依然偏弱,政府会继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策,中期国债期货将继续上行。

  期债操作上,在中期看好债券牛市的判断基础上,多家机构均认为,短期宜以观望为主,逢低可加仓多单。同时,申万宏源证券分析师表示,可关注换仓效应下T1509与TF1506的套利机会。

  随着交割日逐渐临近,投资者正将TF1506合约一部分换至同久期的TF1509,一部分换至更长期限的T1509。周四,5年期主力合约TF1506大幅减仓3823手,TF1509增仓2076手,10年期主力合约T1509增仓1191手。申万宏源表示,考虑到换仓期间多头平仓意愿更强,而且未来5年期货最廉券中的7年现券将逐渐淡出,可交割券期限范围缩短带来其相对于10年品种定价上的劣势,目前的换仓套利机会还将持续。