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国债期货震荡回落 10年期主力合约T1806跌0.07%

2018-10-11 16:11 网络整理

  新浪期货讯 4月17日,国债期货震荡回落,10年期主力合约T1806跌0.07%。今日国债期货小幅高开,随后开始震荡回落。截至中午收盘,10年期国债期货主力合约T1806跌0.07%,5年期主力合约TF1806涨0.01%。

国债期货震荡回落 10年期主力合约T1806跌0.07%

  4月17日Shibor多数上涨

  隔夜Shibor报2.665%,上涨8.3个基点;

  1周期Shibor报2.843%,上涨4.1个基点;

  2周期Shibor报3.715%,上涨3.9个基点;

  1个月Shibor报3.834%,上涨1.3个基点;

  3个月Shibor报4.174%,上涨0.1个基点;

  6个月Shibor报4.351%,较上日持平;

  9个月Shibor报4.444%,下跌0.4个基点; 

  1年期Shibor报4.537%,上涨0.3个基点 。

  变相加息?央行上调一年期MLF操作利率5个基点至3.3%

  4月17日,中国央行进行3675亿元MLF操作,今天有3675亿元MLF资金到期。期限1年,利率为3.3%(上次为3.25%)。

  银行配置需求仍偏弱

  随着债市不断上涨,乐观预期在不断增强,先前看好债券的只言片语,已逐渐成为主流声音。分析人士认为,“稳货币+紧信用”的格局不断强化,意味着全年债市环境大概率会好于上一年,去杠杆压力的缓解和融资需求的收缩支持利率债大方向上趋于回落。不过,复杂的形势下利率很难持续快速下行,未来可能出现反复。

  年初以来,市场资金面持续宽松且稳定,货币市场利率中枢下移,流动性溢价有所修复,货币环境由紧转稳,可能是债市诸多影响因素中最明显、最有利的变化。但社融、M2增速等刻画的宏观流动性趋于紧张,非标融资大幅下滑、M2增速屡创新低,银行体系流动性与宏观流动性的松紧对比异常强烈。

  中金公司(港股03908)固收研究提出了广义和狭义流动性概念,分别对应宏观流动性、银行体系流动性。该机构认为,当前流动性格局已从2017年的“广义紧+狭义紧”转向“狭义松+广义紧”。年初以来,狭义流动性的宽松,促成了债市超跌之后的修复,但广义流动性的紧张使得债市收益率难以形成顺畅的下行。

  从市场主要参与者的角度来看,狭义流动性宽松带来的融资成本下降及稳定性提升,给非银机构的感受最强烈。一季度债券托管数据显示,基金、券商等非银机构普遍加大了杠杆操作,构成这一轮债市反弹的中坚力量。而广义流动性的紧张格局下,银行负债约束并未明显缓解,存款利率依然存在上行压力。

  近期银行大额存单利率上限有所提升,市场关注后续一般存款利率上限浮动。虽然尚未有相关政策出台,但“利率双轨制”的消除是长期趋势,而今年以来结构性存款大行其道,已经在逐渐提升银行存款的边际成本。“存款利率的上升将很大程度抑制银行表内资金和表外理财资金对债券的配置。”中金公司固收研报指出。

  华创证券周报认为,央行上调大额存单上浮限定仅是利率市场化第一步,未来或将调高存款利率上浮限制,存款成本会抬升。此外,结构性存款作为银行新增负债资金来源,规模快速增长,成本持续抬升,也会导致综合负债成本走高。在银行负债端压力或进一步加剧情况下,资产端会主动寻求高收益资产,并不会倒挂购买债券,买债动力趋弱。

  但中金公司研报也称,融资需求受限依然支持利率在大方向上趋于下降,只是过程可能比较缓慢、比较曲折,目前比较确定的是短端利率可能会维持低位甚至继续走低,但长端利率可能因为供需关系有所反复,收益率曲线进一步陡峭化。

  有投资人士也表示,这一轮行情主要由非银交易户驱动,资金性质决定了行情波动可能较大,在利率经过一轮较快、接近前期市场预测下限之后,需要警惕边际不利变化导致行情反复。

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