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大宗商品:长假影响分化 节后黑色有色略偏强

2018-10-10 10:54 网络整理

  铜:无惧美元反弹,制造业超预期主导铜价反弹

  整体来看,中国9月制造业继续向好,中小企业扩张速度略有放缓,三季度经济表现平稳,但上游原料成本压力上升,将不利于下游企业盈利改善,对后期经济增长形成一定压力。微观层面,节后采购下游放缓,国内显性库存再累积;进口比价缓慢修复,对保税区库存增长有利。下周可能的发生的变化因素:美元指数在非农就业数据压力下回调,但仍然不改中期反弹,后期可能对铜价形成一定压力。技术图形上来,伦铜日线图MACD趋势指标形成金叉向上,短期超跌反弹继续修复,但周线图仍处于超买状态,上方阻力位上移至6760美元。预计下周沪铜宽幅震荡为主,预计运行区间50500-53000元/吨。

  操作策略:节后现货紧张格局将逐渐缓解,现货升水恐将回落,沪铜11、12月合约基差可能重新正向扩张,在期限结构仍维持正向的大前提下,继续维持卖11月买12月的反向操作。

  铝:铝价支撑较强,低位仍可短多

  上周氧化铝价格继续上涨,本周预计仍然以强势为主,对于铝成本而言继续增加,短期情绪上支撑铝价。不过国内铝库存方面高位继续小幅回升,多头期待的库存拐点还没有出现,本周继续关注库存动态。整体上,电解铝价格继续受到成本端原料上涨和取暖季限产的支撑,仍然以偏强震荡为主。主要的风险还是来自于宏观面对于经济的悲观情绪,但上周五有所缓和。中长期上,我们则继续保持震荡偏多的观点,四季度运输问题以及库存可能下降将支撑铝价。建议暂时保持观望,等待万六附近轻仓试多的机会。

  锌:供应端提振持续 锌价将维持高位偏强格局

  近日美元指数稳中走高,但对有色板块的影响有限。偏强的基本面对锌价的支撑仍明显。目前锌现货市场供应矛盾凸显,短期国内外偏低的锌锭库存态势不改。长假前国内锌现货升水有所收窄,不过LME锌升贴水(0-3)升水幅度十分强势。长假期间国内锌锭库存将小幅回升,但后期再度去化趋势不改。此外锌矿供应再度全面趋紧。预计短期锌价将延续高位震荡偏强态势。

  风险因素:国内房地产调控升级,加上环保力度超预期,对锌下游消费形成不利影响,导致锌消费明显走弱。

  操作策略:锌趋势性操作暂以短线偏多操作为主,套利沪锌买近月卖远月跨期套利持有。

  铅:低库存态势将持续发酵 短期铅价将延续偏强格局

  短期国内铅低库存,尤其是低仓单库存态势将继续发酵,加上近期铅矿供应进一步趋紧,因此供应端的支撑较强。预计短期铅价偏强格局延续。

  风险因素:国内宏观经济超预期走弱,下游铅消费明显放缓。

  操作策略:沪铅1711多单持有,同时沪铅买近月卖远月跨期套利持有。

  镍:多空谨慎,期镍震荡为主

  综合而言,供应面依旧稳定支撑镍价,印尼方面镍铁进口也将如期减少;需求方面有所走弱,进口不锈钢也可能会造成进一步压力,但目前钢厂利润依旧良好,需求较淡也有受到镍价下跌因素影响。目前行情走宽幅度震荡重新寻找产业链平衡位置的可能性较大,走势而言目前下跌级别较大需要较长时间的稳定情绪,操作上建议先观望,等待回调缩量后做多参与行情。能源化工

  原油:三季度需求高于预期,四季度关注季节效应

  在远月锚定边际成本,近月跟随库存变化下,中期油价或维持震荡格局,季节性影响将更为突出。三季度全球需求高于预期,油品库存快速去化;单边价格震荡上行,成品裂差快速上行。四季度原油产能陆续回归,炼厂迎来检修高峰;供应增幅大于需求,去库速度或将放缓。单边压力增大,月差跟随单边。短期裂差或存修复需求;高企利润驱动下,全球炼厂开工已处相对高位,新增精炼产能有限。若需求维系良好增速,成品裂差中期或可维持相对高位。

  上周关注跨区价差走扩下美油出口再创新高,沙特国王造访普京承诺携手维稳油市。本周关注热带风暴Nate再度造访美国对油价影响。Nate对湾区原油产量和东海岸成品油消费影响较大,对炼厂开工影响较小;或相对利多原油、利空汽油。

  操作策略:ULSD 1712- WTI 1712 买入持有(9月20日入场,点位 24.50);RBOB1712-WTI1712卖出持有(10月6日入场,点位17.00)

  沥青:三季度环保滞后需求,四季度关注政策影响

  节前沥青先涨后跌,整体维持窄幅震荡。八月,供应环比增加,环保滞后需求。九月,东北西北道路进入赶工期,整体需求较好释放;华东华南需求相对疲弱,炼厂库存压力较大。四季度关注政策后续影响。第四轮督查已为年内最后一轮,大规模入驻巡查结束;后续转入持续至明年三月的京津冀“2+26”城市大气污染防治,主要影响山东、山西、河北、河南四省。四季度山东地区需求释放或一定程度受到抑制,全国范围内整体仍有赶工需求。需求持续滞后下,四季度上行动力仍存,但需关注启动节奏。

  操作策略:观望

  橡胶:大跌过后,沪胶预计将企稳

  9月中旬以后,沪胶三周连续下跌,最低点和最高点相比跌幅已经接近5000元/吨。沪胶节后可能会放缓跌幅,价格可能将有所企稳,甚至可能会有小幅反弹出现。沪胶的波动区间预计在13500元/吨上下。

  PTA:油价联动,PTA短期走势偏弱

  国庆节前,原油价格冲高回落,给本就上行乏力的PTA走势,带来较大的偏空压力,同时叠加长假前资金的避险情绪,使能化品走势均下跌。进入10月,PTA基本面的偏空风险上升,主要是供应上,新增产能预期释放对市场的压力。如若后期产能增加,需求未能大幅增长的情况下,供需或进入宽松格局,PTA走势的上行空间将进一步被压缩。

  PVC:受节前能化品下挫拖累,PVC测试6500支撑力

  国庆前PVC走势受能化板块集体走弱的拖累,出现大幅下挫,预计,资金避险情绪主导了此次下跌。PVC基本面暂未彻底转空。只是进入10月后,PVC供需双方的局面将面临一些调整,国内供需偏紧格局略有减弱。短期PVC弱势震荡,是供需利好略有转弱的情况下,对PVC前期高价的修复,预计PVC价格回落至成本线附近,将受到一定支撑。继续关注6500一线附近的支撑表现。

  甲醇:供需紧张缓解,基差回落,期价区间震荡

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