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甲醇是否还有上行动力?

2018-10-12 01:37 网络整理

  文 | 袁铭、姚一轩 南华期货对冲研投专栏合作机构

  2018年上半年甲醇整体呈现区间震荡走势,而7月初以来,由于生产装置的检修,甲醇制烯烃装置复产,进口利润倒挂等因素支撑市场,甲醇价格出现了持续上涨,港口现货价格较6月底上涨近200元/吨,推动了期货行情走强,主力合约上涨约200点。强劲反弹是否能够延续,有待进一步观察。

  生产装置集中检修

  甲醇国内外生产装置由于春季集中检修,导致二季度国内的供给和甲醇的进口受到冲击,虽然近期开工率出现了明显的回升,但是7月份计划检修的装置增加,整体供给端相对偏紧。

  具体来看,国内装置山东兖矿鲁化、新能凤凰,山西同煤广发、阳煤丰喜,陕西渭化、咸阳化学、神木,内蒙古金诚泰、新奥、世林、易高共计约500万吨产能装置将在7月进行检修,但同时达州钢铁、山西大土河、河南晋开、山东荣信、临沂恒昌、山东联盟、宁夏宝丰约有450万吨产能装置本月重启,具体关注各装置的动态以及增减抵消情况。

  港口库存方面,虽然较二季度有所累积,但是较为缓慢,近期到港船货有所增加,一定程度上能对港口市场进行补充。

  进口套利窗口关闭

  上半年甲醇港口现货价格区间震荡,因此进口利润也出现了正倒挂交替的情况,自5月下旬以来甲醇进口利润持续倒挂,近期又受到人民币贬值的影响,进口成本较高,目前进口利润在-200元/吨附近,进口套利窗口维持关闭,对进口量或有一定的影响,将支撑港口市场。

  国内现货市场,各地区均出现了不同程度的上涨,太仓现货较6月底上涨约200元/吨,山东地区上涨约150元/吨,出货情况较好,局部出现了停售,工厂积极推涨,内陆到港口套利窗口打开,国内低价货将有流向港口预期,对港口甲醇市场存在一定压制。

  新兴下游开工恢复

  传统需求方面,传统下游开工偏低,整体刚需维持,甲醛企业下游板材厂将迎来淡季,需求有一定减少。新兴下游方面,近年甲醇制烯烃装置开工率较为稳定,年初整体维持在75%-80%附近,但由于国内MTO/P装置检修时间一般较为固定,在每年的二、三季度较多,装置检修导致开工率下降较为明显,从5月下旬开始,开工率出现了大幅减少,较年内高点下滑了22.53%,6月下旬开始,随着浙江兴兴、宁波富德等装置的重启和提负,目前开工率逐步恢复至正常水平,但是生产企业综合利润仍然处于亏损状态,部分企业推迟重启,同时,江苏斯尔邦外采甲醇250万吨装置7月20日附近计划检修35天,届时对甲醇需求端将有较大影响。

  综上所述,供给方面,国内装置集中检修,进口利润倒挂,港口库存偏低;需求方面,传统下游维持刚需,烯烃装置开工率回升,需求增加。短期供需相对偏紧支撑港口市场,但随着低价货源流向港口,到港船货增加,加之传统下游淡季,港口库存若能够累积对甲醇价格仍有一定压力,关注上下游装置动态以及港口库存累积情况。

本文首发于微信公众号:对冲研投。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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