华证期货网-国内最专业期货网站门户

微信关注
官方微信号:华证期货
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“华证期货”即可,欢迎加入!
期货首页广告服务联系我们网站地图

金石期货:利多因素叠加胶合板有望重回涨势

2018-06-22 21:48 网络整理

金石期货:利多因素叠加胶合板有望重回涨势

客户端 查看最新行情

  近两个月的宏观经济数据不如预期,市场预测政府为了实现既定的经济工作目标,将实施一系列的刺激政策。从目前的宏观政策走势分析,政府不会大规模的宏观刺激政策,在流动性充足的情况下,货币政策也难言宽松。随着房地产限购政策的放松,家具市场和装修市场有一定程度的回暖,在宏观经济总体向好的情况下,未来木质板材市场价格料将有一定的回升。综合技术面分析,我们认为,胶合板1501合约价格短期内或将重回涨势,目标在140附近。

  一、宏观经济总体向好 房地产限购逐渐松绑

  7月份的宏观经济数据弱于市场预期,市场对国内经济未来运行就呈现一定的担忧情绪。8月份的官方制造业PMI指数为51.1,环比下降0.6个百分点;非制造业PMI指数54.4,环比上升0.2个百分点。近两年来,制造业PMI指数的波动范围为50—52,非制造业PMI指数的波动范围为54—57,而目前该两项数据均在正常的波动范围之内,表明国内经济运行良好,下行压力有,但不会导致经济增长出现大幅下滑。

  在9月9日的达沃斯论坛上,国务院总理李克强意外提到了8月的融资数据。他称,今年8月末,广义货币供应量M2同比增速只有12.8%。这一增速比7月的13.5%还要更低,也是5个月以来的最低值。7月中国信贷数据算是一个标志性事件,其异常低迷的程度令市场震惊。当月新增人民币贷款及社会总融资分别创下2009年12月及2008年11月以来新低,大幅低于市场预期。李克强总理一直不赞成强刺激政策,实施的是温和的经济刺激政策,经济企稳的基础愈发坚实。在经济增长遇到下行压力时,市场总是预期货币政策会定向宽松,一旦货币政策真的如预期一样宽松,那也佐证经济发展前景不容乐观。而目前新增信贷和广义货币M2增幅均不断下降,货币政策并没有放松的迹象,表明资金充足,目前的市场金融存量足够保持经济平稳健康发展。因此,李总理之所以提前透漏M2增幅,数据继续走低,其目的可能是从另一个角度表明中国经济运行良好,不需要货币政策继续宽松。

  对于经济运行,市场担心的另一个原因是房地产行业的低迷。从最新统计数据分析,中国8月官方建筑业PMI为57.7%,环比回落0.5个百分点,这就意味着虽然房地产行业业务总量有所降低,但仍在持续扩张。从大的环境分析,今年房地产市场进入下行调整,上半年销售大不如往常,库存继续增加。据相关机构统计,截止7月底,库存量较3月增加了8.4%。28个城市中,有18个城市消化库存的时间将超过一年。随着大中城市房地产限购政策的松绑,加上房地产开发商的自救措施以及购房者抄底心态等原因,8月份住宅商品房成交量有所起色。据中原地产监测全国40个重点城市数据显示,8月前24日新建住宅成交面积环比上涨8.1%。

  房地产行业销售面积环比上升,表明房地产行业有所回暖,也带动家具市场的需求。据统计,申万行业家具指数进入九月以来持续回升,国内多个板材指数如鱼珠地板、实木复合地板、实木地板等均呈现上涨态势,这对于胶合板期货价格是一个利好,也是其价格上涨的坚实基础。

  二、成本上升 需求增加 胶合板价格或将回暖

  胶合板属于细木板范畴,其成本主要有两方面,原料成本和人工成本。在原料市场上,由于木材地域分布不均,供需不平衡一直存在,原料供给主要集中在东北和西南和东南,而需求主要集中在东部沿海。由于近期天气状况不好,木材保存成本增加,使得生产成本上涨,如湖南、江苏部分地区板材略有涨幅,这料将直接推动胶合板成品价格上涨。胶合板行业属于劳动密集型产业,在胶合板成本中的比例超过10%。人工成本不断上升,在细木板加工行业,人工成本平均每天在180—220元的区间,这也将推动胶合板现货价格上涨。

  从供求角度出发,随着人们生活水平的提高,环保意识的增强,对家具的要求也不断提高,胶合板呈现供不应求的状态。家具行业景气度稳步上升,2014年上半年,我国家具行业数量和销售收入稳步增长。据相关部门统计,前5个月,全国规模以上家具企业4842家,同比增加283家;单个企业月平均主营业务收入超过1000万元。1—7月,全国家具制造业主营业务收入3890亿元,同比增长13.5%,利润总额126亿元,同比增长13.9%。目前国内生产的胶合板已经不能满足需求,胶合板贸易呈现净进口状态。据统计,2014年1月至7月份胶合板累计进口量约为为8.6万立方米,同比增幅为18.8%,其中7月份胶合板进口量超过1万立方米。

  总之,随着成本的增加、需求改善的情况下,胶合板现货价格有上涨的需求,其期货价格也将水涨船高,近期上涨的可能性较大。

  三、技术面:或将重返涨势

  从胶合板1501合约日K线走势分析,其呈现区间震荡格局,震荡区间为135—142。由于近期大宗商品大幅下跌,煤焦钢产业链大宗商品连创新低,胶合板期货价格也被波及,跌破前期震荡区间下沿,在133附近震荡徘徊。基本面并没有发生太大变化,纤维板主力合约走势较强,也表明板材首次所受到的冲击远小于其他大宗商品,胶合板期货价格有望重回上涨通道。

  从技术面分析,胶合板存在超跌需求。随着胶合板1501合约成交量不断的放大,基于胶合板交割品质的要求,其价格上涨指数时间问题。

  图表1 近期胶合板1501合约日K线走势图

金石期货:利多因素叠加胶合板有望重回涨势

  数据来源:金石期货、文华财经

  四、投资计划

  投资合约: BB 1501

  投入资金: 40%(约400万)

  进场价格区间: 132.70——133.30

  止损价格区间: 132.10——133.50

  目标价格区间: 136.50——140.50