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煤价下滑吞噬煤企利润 大型煤企探路套期保值

2017-11-03 06:18 华证期货网

  煤价下滑正像无底洞一样吞噬着上市煤炭企业的利润。

  纵览中信煤炭板块的37家上市公司,2014年度其归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)之和仅390亿元出头,较上年折损近四成。所有公司中,仅有6家净利润实现同比增长,其余31家公司净利润同比下降,占比超八成,有7家公司甚至出现巨额亏损。

  “价格波动风险”,这个几乎可以在每一份招股说明书中找到的风险提示,从白纸黑字中幻化成现实,切切实实地“袭击”了每一家煤炭企业。2014年,环渤海动力煤指数均价为522元/吨,同比下降11.4%。而截至今年5月6日,该指数仅报收421元/吨,较年初再跌近二成,煤价下行可能成为今年煤炭业大幅亏损的“重磅炸弹”。

  如何规避煤炭价格波动风险,成为眼下关系很多企业生死存亡的关键问题。

  “眼下没有别的办法,要么优化资源配置,做好库存管理,要么利用衍生品市场,期现结合实现保值避险,再不行了就只好转行。”业内人士告诉中国证券报记者。

  面对前所未有的困境,上市煤企们正在逐步转变思想观念。记者梳理相关公告发现,目前包括中国神华、兖州煤业、中煤能源等在内的上市公司均已进入交易市场,云维股份、冀中能源、山西焦化等企业的套期保值也日趋成熟,而陕西煤业、大同煤业、美锦能源等则表示将积极探索市场。

  如业内人士所言,尽管目前以神华为代表的大型煤企参与期货市场,仍有些许“大象踏进洗澡盆”的意味,但随着衍生品市场进一步发展完善,未来将为更多的煤炭企业撑起“保护伞”。

  上市煤企近三成亏损

  素描上市煤企业绩全景之际,煤价下滑引发的冲击波首先映入眼帘。

  “2014年,公司自产煤售价228.07元/吨,同比减少55.19元/吨,影响收入减少54.65亿元;贸易煤售价353.30元/吨,同比减少28.56元/吨,影响收入减少10.18亿元。”陕西煤业在年报中表示,公司去年营业收入同比减少20.69亿元至411.50亿元,其归属于上市公司股东的净利润则同比减少25.35亿元至9.51亿元,降幅高达72.71%。

  同样的“病症”几乎横扫全体上市煤炭企业。2014年,阳泉煤业煤炭售价同比降低79.04元/吨,降幅18.56%,使销售收入同比减少43.31亿元;国投新集商品煤平均不含税售价同比降低49.39元/吨,降幅11.64%,影响收入减少8.07亿元;安源煤业商品煤平均售价同比下降52.94元/吨,降幅10.16%,影响收入减少3.8亿元……

  在业内人士看来,煤价持续下跌,根源于宏观经济增速放缓、能源结构调整、环保压力加大等因素,加之产能过剩的隐患早已埋下,近几年来市场供大于求现象愈演愈烈,各煤炭企业竞相降价,煤炭销售陷入“降价-减量-再降价”的恶性循环“怪圈”,行业亏损面不断扩大。

  2014年的煤炭业“成绩单”显示,中信煤炭行业的37家上市公司中,除宝泰隆、大同煤业、兖州煤业、郑州煤电、山西焦化、陕西黑猫等6家企业净利润实现同比增长外,其余31家企业净利润同比悉数下滑,占比高达83.78%。