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需求疲软 焦煤弱势下行

2017-11-18 10:49 华证期货网

  焦煤价格行情,焦煤   宏观面及资金面

  美国9月工业与房地产业持续复苏,零售销售出现一定回落,PPI意外负增长,消费增速也出现负增长,但10月数据显示出就业形势继续好转,消费者信心得到提振。区经济复苏持续疲弱,8月工业产出出现负增长,9月CPI仍维持在0.3%,通缩风险仍然存在。

  国内方面,9月PPI继续负增长,且低于去年同期,显示出国内原材料市场价格仍然低迷。9月CPI虽然保持温和,但低于市场预期,且较8月出现明显回落。此外,固定资产投资增速、消费品增速和GDP增速均出现回落,显示出当前经济增速放缓明显。

  央行一改节前略偏紧的市场操作,公开市场转为净投放,但截至10月17日当周,人民银行在公开市场上无资金投放和回笼。

  现货市场情况

  主要港口焦煤价格稳中有升,其中日照港(600017,股吧)澳产主焦煤涨幅最大达15元/吨,京唐港澳产和山西产主焦煤亦上涨5元/吨,其余主要港口维持平稳。

  除临汾古县、山西介休上涨10元/吨外,其余产地报价整体稳定。而钢厂采购价涨跌互现,除莱钢下跌0.5元/吨外,其余钢厂皆有稳有升。

  下游小型钢厂和焦化厂库存可用天数小幅回升,但大中型钢厂库存保持平稳,港口库存则出现一定回落,京唐、日照、连云港(601008,股吧)及天津港(600717,股吧)合计存煤439.3万吨,较上期减少14万吨。

  从钢厂及焦化厂来看,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤合计1091.34万吨,环比上期增加2.62万吨,平均可用16.55天,环比上期增加0.41天。

  近期,焦化企业开工整体小幅回落。产能规模小于100万吨的焦化企业开工率持平,产能100万至200万吨的焦化企业和产能大于200万吨的焦化企业开工率均减少1个百分点至76%和88%。另外,受APEC会议钢厂减产影响,主要的生产地区开工率有所回落,华北地区减少2个百分点至78%。

  价差结构分析

  焦煤主力合约基差为正值,即处于反向市场。截至10月20日,京唐港主焦煤与主力合约1501的基差为140元/吨,日照港主焦煤与主力合约1501的基差为30元/吨。京唐港主焦煤现货价格相对于期货主力合约升水明显,若后期现货价格稳定,期货价格下跌空间恐受到抑制。另外,焦煤期货市场远月合约要弱于近月合约,JM1505合约较JM1501合约升水3元/吨,价差明显缩小,市场对后市信心仍显不足。

  结论与操作建议

  美国PPI数据意外下滑使得美联储加息预期可能推迟,致使略有走弱,进而对大宗商品市场起到一定的支撑作用。欧元区经济持续疲弱,宽松政策有待进一步落实。资金面基本平稳,但由于国内PPI和CPI双降,宏观经济增速放缓明显,或促使央行增加市场流动性以激发市场活力。

  从基本面来看,焦煤价格部分地区略有回升,但总体来看,仍出现不同幅度的下跌,煤焦下游补库需求较弱。再结合焦煤不同的多空力量对比和投资者表现出的不同情绪,预计焦煤市场回撤风险仍然较大。

  770以上逢高沽空,突破800止损,目标价位750。