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螺纹钢期货存在做多机会 关注钢铁股修复反弹

2018-11-01 03:20 网络整理

中泰证券最新发布的钢铁行业深度报告称,螺纹钢期货存在做多机会,关注钢铁股修复反弹机会。

报告显示,对于今年公布的产量数据屡次超出市场预期这一问题,通过将“地条钢”加入2017年统计产量及利用2018年公布产量增速推导2017年产量两种方式探寻原因,发现这主要是由于“地条钢”出清后,今年规模以上工业企业的粗钢样本及产量扩大,钢材产量及样本却缩小。若与加入“地条钢”及推导后的粗钢产量比,1-9月较去年同期基本持平,显示今年实际粗钢产量并未出现大幅扩张,也未由于环保限产受到明显压制,行业供应整体较为平稳。因此,在供给偏平情况下行业盈利却拾级而上,这必然意味着钢铁需求端发生了某些积极变化,而这正是今年容易忽略的部分。

钢铁下游需求主要来基建和房地产,其直接拉动的需求占钢铁消费55%左右,同时会拉动机械制造、重卡以及家电等用钢,直接和间接拉动需求占钢铁75%左右。今年基建成为拖累钢铁需求的主要原因,9月累计同比增速已回落至3.3%,而其他如家电、汽车也呈现不同程度下滑。地产是今年钢铁需求重新走平的最重要原因,在利率偏低的情况下,4月17日降准后货币环境指引变化导致今年地产销售、投资和新开工均超出市场预期。虽然9月地产销售有所回落,但在去年高基数的背景下依然维持2.9%的增长。同时,地产业库存偏低,最新的潜在库存动态库销比仅为 0.52,意味着当前库存去化周期仅为6个月左右,天量销售对投资端传导迅速。预计四季度地产投资与新开工仍有不俗表现。

如果说前期地产是钢铁需求支撑的主要原因,在经济回落、基建大幅滑坡之后,市场对基建重新回暖期待开始显著提升。近期财政支出有发力迹象,7月国务院常务会议提出“积极的财政政策要更加积极”,并在随后不久将今年铁路投资计划由7300亿元提升至8000亿元,基建托底经济意愿明显增强。但受制于基建融资与地方债务清理问题,此次基建上行的力度不宜过于乐观。另一方面,对于即将到来的采暖季限产,也需引起重视。若以唐山限产方案为蓝本,测算采暖季“2+26”座城市错峰限产将导致日均粗钢产量压缩8.72%-10.21%,考虑到之前限产实际对供给影响不大,后期即使限产执行放松,产量增长也比较有限,预计供给端比较平稳。?

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