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约翰·皮特里:期货市场价格风险管理功能至关重要

2018-11-01 15:24 网络整理

  和讯期货消息 喜迎十九大,期现货大咖云集,纵论服务国家战略;欢聚金秋季,国内外巨擘荟萃,畅谈发展期货路径。备受瞩目的2017中国(郑州)国际期货论坛,于9月7日—9日在郑州郑东新区美盛喜来登酒店举行。和讯期货为您全程直播。

  美国S&W交易公司高级农业顾问约翰•皮特里在9月8日开启的2017中国(郑州)国际期货主论坛上表示,价格风险管理和价格发现是期货市场的两个重要功能。期货交易所为全世界提供了一个供需变量以及发现价格的场所,比如集中式定价为我们提供了一个竞争的环境。

约翰·皮特里:期货市场价格风险管理功能至关重要


  以下内容为文字实录

  下面进行主论坛最后一个主题演讲,题目是“美国农业利用期货市场管理风险”,演讲嘉宾是美国思维交易公司高级农业顾问约翰.皮特里。皮特里先生是美国的农业风险管理专家。在过去的十几年里,他一直为全美各地的农场主服务,研究农产品(000061,股吧)销售与期货市场相关性,以及利用衍生品市场管理农产品价格风险。掌声有请皮特里先生。

  约翰·皮特里:你们好,我是约翰·皮特里,我在美国SW交易公司高级顾问,我主要帮助美国的农民掌握最有利的形势。

  我和我的合作伙伴做的工作就是以大宗型的农场合作,从1000英亩的大豆、小麦和玉米农场进行合作,我们帮助他们进行更好的定位,帮助他们提高盈利,实现最大程度的盈利。这次演讲主要是做一个演示的作用,我们是为美国的农场主来制定计划,进行种植的安排,期货市场的主要功能有两个:一是价格风险管理,还有价格的发现。

  我曾经做过五年经纪人还有独立的交易人,事实上期货交易所就是提供一个整合来自全世界供需变量以及发现价格的场所,其中包括集中式得定价,提供相关的信息,这也为我们提供了一个竞争的市场。

  现在我们有了电子化交易,而且我很早就参与了电子化交易,我教我的客户如何利用这个市场,另有任何充足资金的投资者都可以参与其中,我们知道交易所本身不参与价格的发现,另外标准化的合约现在也是进行监管的,我们也有几种不同的合约,有统一的固定的条款,比如说我们有小麦的期货合约,还有棉花的合约,另外交割地点是提前规定好的,比如说小麦交割点就是芝加哥、安东、圣路易斯还有美国中西部的这些地区。另外我们交易所可以批准交割区域以外的仓库或航运站成为合规交割地点,但是我们会确定交割地点必须要遵循的条件,就是交割实施人员必须遵循的条件,我们也会制定相应的标准,我们最初所做的过程主要就是服务我们的客户,另外也为维护客户的关系,我们最终目的是一样的。

  首先,我们就是改善价格,提高作物平均价格,我们会采取几种做法,另外我们还降低价格风险,希望能够保证我们降低卖方价格下行风险,我们希望能够充分了解我们面临的风险是如何来应对的。当然我们通过一系列手段来做这样的工作,我们会有一系列的销售平均式的定价,另我们还有财务管理的导向目标,设立目标限农场运营成本,达到某一水平,另外我们还有一些组合的目标。所以我们在做对冲的时候,在帮客户做对冲的时候,我们并不是说一定要锁定他们的损失,现在我们看到这个价格还有汇率都是在波动的,如果成本高于价格的话,我们要做的工作就是提高价格,改善价格,同时降低他们的风险,当然这么做是非常困难的。

  我们会有一个营销计划,我们会有一些量化的目标,我们的营销计划是一体化的,我们的生产商必须要保持自律,我们的营销计划是在特定市场条件下为实现合理回报所制定的,是由一系列小目标组成的框架。

  我们必须要做一个决定,当然这个决定的内容就是如何来做对冲,因为自然的原因,很多时候农业什么会有很多变量,但是我们要做的工作就是在收获之前能够使得价格最大化。如果有一些短期的风险,我们也可以帮助我们的客户来使用保险的方式锁定价格,我们每年能够充分利用30%的价格机会,另外我们还利用期货和远期的合约,比如说我们交割的时间会结合收获的时间来看,因为有些区域因为现在有很大的竞争,我们也利用终端用户的竞争来提高价格对冲风险。

  下面谈一谈现货市场,现货的交易是及时的,在收获之后进行及时交付或者近期交付,关于商品要进行一定标准,当然这些标准都是由美国农业部制定的,通常来说我们是进行拍卖,另外我们也会与当地的加工厂进行合作。

  再回到这个基差,刚才我也谈到了伊诺依州的基差,因为离墨西哥湾比较近,这个基差指的是本地现货价和期货价的差价,当然各地、各城市的基差是不一样的,当然为了进行有效的营销,我们必须要了解本地加工商和附近加工商和基差是非常重要的,不仅要了解短期的信息,还要了解未来几年的这些价格,必须要了解未来有什么样的机会,而且还要保持一定的耐心。

  现在这个表是价格趋势对各种现货销售的影响,这些也都是我们在与客户打交道的运用竞价手段,包括销售,如果期货价格下降,他们可能会产生一些消极影响,如果期货价格上行的话,我们的现货销售也会得到改善,我们现在应对的是两个市场,其中包括现金现货市场,我们也是希望这个基差不会再扩大,因此也可能导致现货价格的下降。比如基差缩小的合价格也会得到改善,另外远期现货的合约也是我们经常使用的,并且现货合约可能是没有基差基准的。

  另外在这个点我们已经实现了盈利,对于生产者来说他很满意,对于银行家也很满意,他们满意是很重要的。我们还有一个基差合约,基差合约什么意思呢?就是我们要用在一段时间内追踪本地基差,然后如果我们发现价格合适的话就会固定,然后我们就建一个基差合约,和收货商建一个基差合约,在环境发生变化的时候可能表现有好有坏,比如说我们有一个基差合约,像刚才这个例子比如说基差趋势,比期货低20美分,这样如果有一个基差合约就锁定了这20美分。我们还没有固定未来的期货价格,但是如果说期货确实价格下降的话,那这个最终会对我们的收入水平有影响,如果说期货水平,期货价格升高的话我们持续从中获利,就通过基差合约锁定了我们从基差当中产生的利润。这样大家都能够找到一个可以接受的价格,大家可以参与,把现金收购商和大家都能达到一个合适的意见,无论基差扩大还是缩小对我们都没有比较大的影响。

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