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铝:美国对加、墨和欧盟征钢铝关税 海外贸易战升级

2018-06-26 20:39 网络整理

期货市场,隔日活跃合约收盘价14590元/吨,环比跌0.68%;LME3月收盘价2292.5美元/吨,环比涨1.12%,沪伦比值回落至6.36。持仓、成交量方面,沪铝活跃合约隔日成交量18.99万手,环比增3.16万手;而活跃合约持仓量减0.32万手至24.33万手。上周LME铝非商业持仓减少1.13万手,其中多头减少0.65万手,空头减少0.48万手;商业持仓同样减少0.55万手,多头减0.4万手,空头减0.1万手,外盘铝价短期震荡。

现货方面长江现货成交价格14600-14640元/吨,上涨20元/吨;广东南储报14620-14720元/吨,上涨30元/吨。整体情况,华东市场持货商出货积极,下游按需采购;华南市场持货商出货积极,下游接货积极性有所起色;华南对华东价差扩大至50元/吨。

库存方面,昨日LME铝库存120.59万吨,环比回落0.44万吨;沪期铝库存80.5万吨,环比减少0.1万吨。据myyouse数据,国内现货电解铝库存方面继续回落,铝锭现货数据环比回落2万吨,至197万吨,其中无锡库存大幅减少,而佛山库存降幅转弱、巩义地区库存增加0.5万吨,下游买货意愿减弱。此外,数据显示国内电解铝现货库存203.2万吨,与上周四相比减少4.5万吨。

美国表示,将对从加拿大、墨西哥和欧盟进口的铝和钢材加征关税,结束为期两个月的豁免。对欧盟、加拿大、墨西哥的进口钢材征收25%的关税、对进口铝征收10%的关税,并将于北京时间周五12点正式生效。新闻发布后,全球金融市场马上做出反应;股市方面,道指大跌超过1%,法兰克福指数暴跌1.58%,墨西哥和加拿大股市也分别下挫1.5%和0.7%;汇市方面,墨西哥比索和加拿大元对美元汇率下跌压力加大,欧元对美元也微跌0.1%。随后欧盟委员会主席容克表示,欧盟将对美国钢铝关税采取报复性行动,报复性增加进口美国商品关税,或主要针对共和党主要票区内生产的哈雷摩托车、波本威士忌、以及各类农产品。此外,作为没有获得关税豁免的加拿大、墨西哥、甚至日本、印度都在考虑对美开展反击。然而,后期是否能通过贸易谈判解决欧美贸易分歧?罗斯是这么表示的,他说期待与欧盟、加拿大、墨西哥继续就贸易进行谈判,因为还有其他问题有待解决。换句话说,未来还是可能出现谈判双方达成一致的可能,问题在于欧盟、加拿大等国家要怎么做才能取得美国关税豁免权。看回已经取得关税豁免的韩国、澳大利亚、巴西,韩国方面获得的钢铁出口配额是相当于2015-2017年期间韩国对美国平均钢铁年出口量的70%,这部分钢铁免征关税;同时,但韩国仍将面临10%的铝关税的征税。也就回到之前说的欧盟、加拿大等国要怎么做才能取得豁免权,美国曾提出两个选择,一是进口配额,该配额限定2018年美国进口欧盟商品额度是2017年美国从欧盟进口额的90%;二是关税配额,对超出2017年美国从欧盟进口额90%的那部分商品加征关税。未来或许会就这一项继续进行磋商,但谈判仍可能出现反转。目前,特朗普政府在考虑增加进口汽车税,目的在于阻止进口汽车对国内市场份额的占据,确保美国国内汽车市场的稳定和安全。对于欧洲来说,影响最大的或是德国,这也是德国股指隔夜大跌的表现。对于全球铝价的影响,我们认为铝进口关税的提升将造成短期美国国内供应紧张或短缺,而全球除美国市场需求减弱而出现过剩,根据美国铝业协会数据显示,美国2016年铝产品表观需求量为930万吨,而进口铝产品约594万吨,对应为表观需求的64%,且这一比例近年来还在不断升高;表现在铝价的话将是提高美国国内现货升贴水,抬升美国铝价,当铝价上涨超过10%时,上涨部分反过来部分抵消10%进口关税的影响,最终,关税提高影响的是美国国内下游生产成本。美国铝协会主席HeidiBrock在一份声明中说:“该协会代表了大部分美国上下游的铝生产商,大家都普遍认为任何一个作为市场经济的国家都不应该受到不必要的、破坏性的关税或配额的限制。”

主要逻辑:近期全球地缘政治风险再起。从基本面角度来看,我们认为目前国内氧化铝价格高位回落,或造成电解铝成本开支回落;而铝下游消费符合预期,在国内现货、LME库存持续回落,铝价或尝试重心上移,但向上驱动力较弱,今日预计沪铝震荡运行为主。后市关注海外地缘政治等问题。