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商品时间:上海铜铝峰会重磅干货纪要

2018-10-29 14:38 网络整理

今日上海有色网主办的铜铝峰会顺利召开,对冲研投作为支持媒体筛选出干货研投纪要与您分享。

 

  内容来自:SMM铜铝峰会

  一  商品时间:2017影响大宗商品市场的主要因素

  主持人:

  香港朗闰资产管理有限公司 基金管理人/付鹏

  访谈嘉宾:

  市场资深分析人士/谢美荣

  深圳市凯丰投资管理有限公司 基金经理/董浩

  Citi Research Commodities Strategy/ Ms. Tracy Liao

  Bloomberg Intelligence彭博行业研究 亚洲金属与矿业主管/朱轶

  朱轶

  2017年,供应和需求,价格看供应侧改革是否能否实行,减产能否执行到位,生产商自愿减产较少,需求端,去年需求复苏,下半年需求复苏能否持续,去年到现在基建比较好,房地产放缓会否对商品构成压制。资金面,去年商品反弹很大程度上因资金的融入,今年这个趋势还有,这些资金融入能否持续。上半年我们还比较看好。下半年,因为产量还在增加,还有房地产放缓和资金的流出可能会有压制。

  董浩

  需求的不确定性会是商品波动的根源;全球央行会主动还是被动加息,可能会造成今年商品比较动荡,并且没有趋势性行情。

  Tracy Liao

  中国政策面后期的进展,环保和供给侧改革对商品市场影响的发酵,政策面对商品的影响有分化,商品间分化会教严重。如果前10年有一个大的周期,商品有趋同性的话,以后商品不同品种间可能会有分化。

  特朗普基建措施、英国退欧后的汇率走动、欧洲、法国、荷兰大选等黑天鹅事件的不确定性,会让市场的波动性继续存在。

  金融资本对商品的供求关系放大,表现的特别明显。

  去年经历了两拨市场的系统性风险,3-4月份是第一次,还有是11月11日,系统性风险在2017年也是很重要的一个变量。

  谢美荣

  今年的供应全部开足马力,中国的供给侧改革,钢铁行业统计的产能远小于实际的产能,1.8万亿吨的钢铁产能,很大程度是国家统计之外的,需求的话,纸浆是消耗品,跟宏观经济没有关系,涨的原因是几个大厂硬拉的,所有还要看供需端的情况。

  一季度需求被证伪,前面预期太高之后回落,商品定价权向中国转移,供给侧更为主导,包括铜铝铅锌,首先他有其自身的主导因素。其次各品种之间有关联,如黑色一涨,有色会被带动,显示资本的流动。

  二

  今年还看好什么商品?

  Tracy Liao

  看多原油,因为OPEC减产有效性,和非OPEC原油产量的持续下降,对商品是有传到作用的,因为作为商品的成本因素,推高了成本曲线,在一些投资者可以投资商品的渠道来讲,只要市场好,就会看到资金流入商品领域,资产管理公司或做多的配置形式来说,除了油也会投资到其他商品,持续的看多还是会存在。

  除了原油,看多铜、对黄金保持中性,美元升值有压力,其他地区不确定性的产生对黄金作为避险功能的偏空,对镍偏空,对锌谨慎偏多。

  去年一年铜矿供给增加7%,有一些大的项目上马增加了新的矿供给,所以铜的供给不差。今年新项目少,罢工对铜供给的扰动明显。

  铜不像黑色和中国政府投资驱动型的品种关系那么密切,铜更多是个人需求推动,如家电等的驱动。如果中国未来从投资转向需求导向,是利好铜的。

  铝的深加工产业发展,汽车、民航、高端应用领域,电解铝产能过剩,虽然政府一直在推供给侧改革,但并没有看到具体的方案,所以不看多铝。

  谢美荣

  偏看多钢坯,可能利润会比较持续,但矿可能比较差,看空镍,如果四五月份印尼的政策放松的话。

  三

  一些热点问题

  锌精矿短期是公认的,锌锭是否短缺?

  朱轶:目前还没有缺,下半年可能缺,目前TC在降,企业亏损导致企业关停造成产能减少,下半年锌锭可能会短缺。整个行业是亏钱的,亏的不是在利润上,而是现金流上,虽然会有复产,但存在一定的滞后性。

  金属基本面是否还有故事可讲?

  朱轶:锌比较有故事,对大多数品种来说是供大于求,而锌供应在减少,需求在持续,所以会是第一个复苏的品种。

  所谓结构性过剩,原铝粗钢是产能过剩,但高强钢汽车板是严重短缺。

  低端市场竞争性太高,政府导向要提高高端产能,汽车轻量化用到高端铝合金中国是短缺的。

  铝合金可以替代粗钢一些高性能的品种。

  — END —

商品时间:上海铜铝峰会重磅干货纪要

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