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棉花月度专题:棉花去库延续,棉、纱价格内弱外强

2018-10-10 12:29 网络整理

近期棉、纱价格表现内弱外强,国内外棉价差、纱线价差持续收窄。国际方面,中国因素主导全球棉花去库延续,供需改善利好中长期国际棉价景气回升,短期美棉出口火爆对外棉价格形成支撑。国内方面,供需缺口支撑中长期棉价上行,全产业链高库存或使短期棉价承压,预计3月轮储开始之前棉价维持窄幅波动。在棉价内弱外强背景下,国内外棉价差有望继续收窄,国内纺企竞争力有望相应回升。

    棉花现货内弱外强,国内外棉价差显著收窄,期货合约远月升水印证供需格局改善。截至1月22日,国内棉价为15688元/吨,较上月同期下跌33元/吨,1%关税配额港口提货价15304元/吨,较上月同期上涨728元/吨,国内外棉价差较上月收窄761元/吨至384元/吨。郑棉主力合约收报15315元/吨,较上月下跌645元/吨,基差373元/吨,较上月收窄678元/吨;郑棉1803/1805/1807收盘价分别为15315/15520/15610元/吨,期货合约远月升水表明供需格局改善,预期客观。

    国际方面,中国因素主导全球棉花去库延续,供需改善利好中长期国际棉价景气回升,短期美棉出口火爆对外棉价格形成支撑。USDA/ICAC预估2017/18年全球库存消费比为72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct);USDA/ICAC预估2017/18年除中国以外地区库存消费比为59.42%(+8.67pct)/58.0%(+1.0pct)。中国因素主导全球棉花去库延续,供需改善利好中长期国际棉价景气回升。美棉出口方面,截至1月11日,2017/18年度美棉总签约量占预计当年出口总额79.85%,高于历史同期,总装船量占预计当年出口总额27.05%,低于历史同期但差距持续收窄。

    国内方面,去库效果显著,供需缺口支撑中长期棉价上涨,全产业链库存高企或使棉价短期承压,预计3月轮储开始之前棉价维持窄幅波动。USDA下调2017/18年中国库存消费比2.29pct至99.43%,较上年下降29.69pct;ICAC预估2017/18年中国库存消费比为111.95%,与上年持平。需求层面,下游服装零售及纺织品出口持续回暖支撑棉花需求向好;同期,国内外纱线价差、棉花化纤价差均收窄,利好国内纺企竞争力提升,进一步支撑短期棉花需求。考虑到现阶段棉纺全产业链库存相对偏高,预计3月轮储开始之前棉价维持窄幅波动。

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