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华泰期货:LME镍库存回流最终落实 国内不锈钢继续好转(20180504)

2018-11-01 12:17 网络整理

中亿财经网5月4日讯,现货市场:上海现货市场电解镍报104450-105050元/吨,其中上海市场金川镍报在104950元/吨,俄镍报在104550元/吨附近。

中期逻辑:上周,精炼镍现货进口亏损幅度虽然收窄,但仍比较大,继续限制精炼镍的进口,LME镍库存和上期所镍库存下降,其中LME库存降幅较大;镍中长期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑:随着镍板库存的进一步降低,以及不锈钢产业链的平稳,镍仓单下降的格局逐步对价格产生支持,特别是期限结构的变化,另外,目前进口依然是亏损的,因此,继续给予国内镍价一定的保护,国内镍价仍看好。

走势分析:

日内走势:3日,镍价整体回落。

3日,进口镍对金川镍贴水扩大扩大至400元/吨,而进口镍对电子盘升水回落至400元/吨。

3日,LME库存大幅增加近9000吨,库存回升我们认为主要是此前库存回流的延后,此前镍价在冲击17000美元/吨之后,自2016年以来的库存下降中,有3-4万吨属于浮动库存,因此,库存回流整体被延后表现。

此外,消息面上,嘉能可发布2018年一季度产量报告,自有镍产量同比大幅增长21%,增量大约0.5万吨/季度;嘉能可在整个全球精炼镍供应企业中,镍资产相对较为优质,因增产也比较积极,整体增产在预期内,全球整体精炼镍供应2018年则依然是小幅收缩的。

上期所镍仓单3日继续下降,此前仓单小幅回升,主要是1805合约交割的所致;3月精炼镍进口亏损进一步收窄,另外,如果按照1%的关税计算,进口基本上已经在盈亏平衡附近,意味着2017年进口的货源有可能释放,但按照2%关税计算,依然亏损较大,继续限制镍板后续的进口。

镍铁镍矿方面,3日,低品位镍矿外盘报价普遍有不同程度下调,国内低品位镍矿报价也跟跌,整体上,由于菲律宾发货量逐步增加,加上印尼镍矿出口,镍矿供应充足,价格偏弱。

不锈钢市场方面,3日青山不锈钢报价大幅上调,主要是预期印尼不锈钢进口料将减少,不锈钢市场改善继续,未来不锈钢需求依然是镍价的支撑点。

综合情况来看,LME镍库存回升主要是此前回流的延后,整体全球去库存格局不变,国内不锈钢市场继续好转,而在印尼进口受到克制的情况下,国内不锈钢对镍需求可期,因此,镍价后市预期仍然以偏好为主。

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