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利空因素始终存在 铁矿石反弹空间受限

2018-11-01 22:38 网络整理

  利空因素始终存在

  在黑色系品种里,铁矿石供应过剩最为明显,这是去年铁矿石期价全年表现最弱的核心因素。供应端看,去年我国进口矿数量累计107474万吨,同比增长4.9%,国产矿数量122937万吨,同比增长7.1%;需求端看,去年我国生铁产量71076万吨,同比增长1.8%。即去年铁矿石供应端增量仍明显高于需求端增量,这意味着铁矿石供大于求的格局更加明显。此外,供求格局的变化也体现在铁矿石港口库存变化上,数据显示,去年铁矿石港口库存(41港口口径)最高上升至14765万吨,创出历史新高。

  而钢厂利润下降会导致钢厂对高品矿的使用热情下降。自去年12月中旬开始,钢材现货价格持续下跌,钢厂吨钢利润也出现明显下降。根据相关资讯机构的调研,利润下滑以后,钢厂开始使用性价比更高的中低品矿替代高品矿,这意味着高品矿的需求减少,使得高品矿结构性稀缺的局面得以改变,从而压制以62%品位铁矿石为对应交割标准品的期货价格。

  目前,铁矿石期货1805合约定价基准仍不是主流高品矿。铁矿石期货1801合约在1月中旬完成交割,数据显示,此次交割总量为20万吨。根据调研,在交割的20万吨中,其中13万吨为巴西粗粉(SFNG),6万吨为巴西粗粉(SSFG),1万吨为金布巴粉。在铁矿石实际贸易中,巴西粗粉和金布巴粉价格均明显低于PB粉,这意味着铁矿石期货价格的对应标的价格下降,对其构成利空影响。

  综上所述,我们认为利多因素可能诱发春节后铁矿石期价跟随钢价反弹,但利空因素会限制其反弹空间

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