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铜价会维持区间振荡走势

2017-11-03 17:44 华证期货网

  显性库存减少

  由于内外价差扩大,近期全球铜库存正在上演“乾坤大挪移”。目前,LME和上海保税区的铜库存都在快速下降。统计数据显示,9月LME的铜库存减少了7万吨,而上海保税区的铜库存量也下降了14万吨。

  “欧洲和亚洲部分地区的铜库存减少,可能是流入我国了。”在13日由中大期货和上海航运运价交易有限公司联合主办的“2015年铜产业供需研讨会”上,乐依资产研发总监宋露表示。最新的铜进口数据似乎也印证了她的猜测。海关总署公布的数据显示,今年9月我国未锻造铜及铜材进口量为46万吨,环比增加31.4%,同比增加18%,单月进口量创20个月来新高。

  目前除了上期所仓单库存略有增加外,国内现货市场的库存变化并不明显,只减少了1.5万吨左右。总体来看,铜的显性库存目前还处于减少状态。铜库存到底去哪儿了?这让不少市场人士感到迷惑。“保税区减少的库存是流到了现货市场,还是被终端市场消费了,目前还看不太明白。或许有一部分库存是被终端消费了,但现在下游的购买力是非常弱的。”宋露称。

  在上海舜佳实业有限公司执行董事朱宏伟看来,流入国内市场的铜库存可能在变相集中。“铜库存慢慢集中到一些有能力囤积的企业手中,库存集中之后,将等待溢价机会。”他说。

  中大期货副总经理景川对此也表示认同。他认为,铜库存被动集中的可能性更大一些,由于铜价下跌,机构的库存没法出货,最终变成了隐性库存。他还表示,也可能是电解铜加工成铜杆,而铜杆卖不出去。

  不过,也有市场人士猜测,融资铜“死灰复燃”或许也是隐性库存增加的一个原因。据了解,融资铜在很长一段时间内影响着铜价,而最近几个月铜库存总体在向中国流动。“今年下半年开始,信用证又在陆陆续续增加,可能有部分铜融资贸易又开始了。”一位不愿具名的市场人士向期货日报记者透露。

  不过,国内某铜企外贸部负责人认为,今年铜融资贸易减少很多,且近期汇率波动较大,很多贸易商也不敢去开证融资。

  对于铜价的后期走势,与会人士普遍不看好。由于铜价下跌,三季度国内铜企的挺价意图比较明显。9月以来,国内铜厂陆陆续续停产检修。另外,最近一个月铜的进口贸易盈利情况也不是特别好,大部分进口处于亏损状态。“接下来一段时间,铜的进口不会有特别明显的变化,与往年相比,供应上不会出现季节性增长。”宋露说。

  需求方面,宋露认为,9、10月份还能维持生产的铜企订单环比还是有所增长,但大部分铜企的经营状况都不是很乐观。

  山金金控资本管理有限公司投资分析师吕丽丽认为,目前中国正处于经济转型期,由投资驱动转向消费驱动,国内铜需求峰值已经过去了,长期来看,铜价会维持下行趋势。

  “目前终端企业不太可能去储备库存,因为家电行业的库存已经很高了,今年铜市还是处于供需两弱的状态。”上述铜企人士表示,今年四季度一些铜冶炼厂的产能会慢慢释放,但也有一些新的产能会推迟到明年开工,冶炼厂是不愿意形成新产能的,很多能推迟开工就推迟。

  该人士认为,四季度的铜市供需矛盾并没有想象中严重,后期铜价的下跌空间不是很大。“空铜的机会目前看还不是很明晰,整体来说,铜价会维持区间振荡走势,波动比之前小很多,可参与性不是很强。”她说。