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沪胶1801三部曲:拉抬、暴跌、震荡 凭什么把节奏做到这样“有恃

2017-12-04 13:22 华证期货网

  如果预估没错,下周一橡胶主力合约,应该从1801切换到1805合约上,1711合约交割完毕,主力也换场地,是否正如1709切换到1801合约,橡胶会有一波新的“故事”上演?

回顾1801主力合约,大体上可以分为三个阶段:拉抬,暴跌,震荡。无论事前如何,做橡胶的从业者,我们总该问一句为什么是这样?接下来,可以杜绝哪些遗憾,扩大哪些优点。

  回顾1801主力合约,大体上可以分为三个阶段:拉抬,暴跌,震荡。无论事前如何,做橡胶的从业者,我们总该问一句为什么是这样?接下来,可以杜绝哪些遗憾,扩大哪些优点。

市场总是攻击最弱的地方!这句话用在沪胶市场非常贴切。在1801合约正式完结主力月份,我们还是要看一下它的几个激荡时刻。

 

  市场总是攻击最弱的地方!这句话用在沪胶市场非常贴切。在1801合约正式完结主力月份,我们还是要看一下它的几个激荡时刻。

  首先,从最近的一次说起。

  11.20日夜盘,晚9点50分开始,沪胶大幅跳水(有人调侃说,行业一开会,必定有跳水),在接下来的10分钟内,10000手空单倾盆而下,将胶价瞬间打压500点以上,而总持仓也是增加万手。

然后,在接下来的1一个小时内,价格逐渐回升,回归到跳水前,而持仓同也样回归到跳水前。

  然后,在接下来的1一个小时内,价格逐渐回升,回归到跳水前,而持仓同也样回归到跳水前。

  幅度之大,动作之迅猛,这个节点让人错愕不堪。

  接下来的几天,沪胶慢节奏爬升400点,而持仓减少4万手,给人以双底的节奏感。

如果笔者没有猜错的话,这次突袭,也是空头资金的一次技术性撤退,换月移仓,做到有恃无恐,胸有成竹。那么做为参与者,我们也要问一句,空头凭什么这么“肆意妄为”呢?事情的逻辑还要往前推。

  如果笔者没有猜错的话,这次突袭,也是空头资金的一次技术性撤退,换月移仓,做到有恃无恐,胸有成竹。那么做为参与者,我们也要问一句,空头凭什么这么“肆意妄为”呢?事情的逻辑还要往前推。

  11月14日,官方公布的10月工业、投资和消费增速均回落,且全线逊于预期。反应在大宗市场上,当晚文华商品指数大跌!给环保限产题材下蠢蠢欲动的行情一剂冰镇。其中,沪胶期货合约暴跌5.9%,几近跌停。市场有人说,这像一个迟到的双十一行情(去年双十一,一夜间商品从大涨至暴跌,惊呆了所有剁手与否的金融小伙伴!)

11.15日文华商品指数

  11.15日文华商品指数

  大跌1.83%,单日振幅数月最大

11.14日夜盘,沪胶1801合约

 

  11.14日夜盘,沪胶1801合约

  大幅跳水5%以上

  商品回调,为什么沪胶每次跌的最凶?

  整体而言,回顾2016以来的商品牛市,主推力是钢铁有色煤炭等供给侧改革叠加环保因素。但对于对外依存度高达70%的天然橡胶来说,并不具备供给侧的强题材,环保对于橡胶的影响整体也是负面的。

  天胶的产业属性,我们可以从其主要下游,轮胎企业的运营中,挖掘其中的规律。

  2017上半年,对于大部分国内轮胎企业来说,真的不好过。

  以代表性轮胎企业为例:

2017上半年部分轮胎企业营收与利润

  2017上半年部分轮胎企业营收与利润

  上图中可以看到,相关轮胎企业(轮胎业务)的营收额普遍上升,轮胎需求保持稳定的增速。但是在营收普涨的情况下,企业净利润同比大幅下滑,幅度之大惊人!

  一般来说,在轮胎企业经营中,天胶成本约占总成本的50%。而对外依存度高达70%的天胶又具农业,工业、金融甚至政治多重属性,在库存、限载、洪水等多重因素作用下,2016下半年至2017上年初,天胶的快速上涨,造成轮胎企业成本的大幅上涨。而之后的快速下跌,由于缺乏有效的风险对冲,原材料库存隐性损失,对于轮胎企业来说无疑雪上加霜。

  对于长产业链周期的轮胎行业来说,轮胎价格的上涨与幅度远远跟不上原材料天胶的节奏。

  无论是原材料的快涨或者暴跌,如果没有很好的风险对冲,成本控制,对于轮胎企业只有一个结果,天胶成本控制的失败吞噬了轮胎企业的巨量利润!

  除了天然橡胶的暴涨暴跌,2017下半年的史上最严环保政策,也导致了轮胎产业的另一成本源——橡胶助剂的大涨。

  因为安全生产和环保问题,很多基础化工原料企业要停产、限产,导致橡胶助剂产量不足。受此影响,橡胶助剂主要原材料苯胺价格最近两个半月内涨了50%;一季度到现在,二环己胺价格翻了一番,二硫化碳也已涨价40%。

  据中橡协橡胶助剂专委会统计:2017年会员企业1~8月累计总产量81.1万吨,同比下降2.1%。其中,促进剂产量约27.9万吨,防老剂产量约26.2万吨,同比分别下降10.9%,14.4%。公开价格数据显示,年内橡胶促进剂已经涨价50%以上,防老剂价格涨幅也在30%以上。

  所以,成本控制对于轮胎企业来说,是一个令人头痛又不得不解决的困境!

  无奈之下,轮胎涨价也就成了成本传导的必然选择。但对于替换胎市场占轮胎整体消费市场65%的国内来说,传导是需要时间周期的。所以11月份的第一波轮胎涨价潮之后,轮胎企业真的已经喘过气了吗?

橡胶1801合约8月跟随行情

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