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吉林化纤:高性价比优势催化竹纤维替代空间

2018-11-01 17:35 网络整理

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  1、公司是国内竹纤维生产龙头企业。

  公司目前是我国最大的竹浆粕和竹纤维生产企业,其市场占有率均超过90%,竹纤维是主要收入和利润来源,目前已经形成了从竹浆粕制造到竹纤维生产的完整体系,具有自主知识产权的竹浆纤维加工关键技术已经处于国际领先水平,公司是国内竹纤维生产领域的龙头企业。

  2、高性价比优势催化竹纤维替代空间。

  粘胶纤维的生产原料为棉浆粕和木浆粕,棉浆泊主要国内供应,木浆粕主要国外进口。

  由于棉花种植面积处于低位和成本上升,预计棉花价格将长期维持在高位,这使得棉浆泊的价格高涨;同时由于国内粘胶纤维产能扩张和木浆粕环保政策限制,使得在人民币升值的背景下,木浆粕进口价格仍大幅上升,高企的成本价格压缩了粘胶纤维盈利空间。在性能上,竹纤维产品具有良好的吸湿性和透气性,混纺性强,悬垂感好,具有天然的抗菌功能,性能均优于粘胶纤维,成为消费者的最优选择,竹纤维产品终端市场需求广阔;同时由于竹子具有易栽种、生产期短的特性,其成材率高的特性,使得竹浆粕成本比棉浆粕的价格低,从做竹浆到生产竹纤维,竹纤维吨盈利空间相比粘胶纤维可以扩大到6,000 元。在此背景下,竹纤维和粘胶纤维相比除了具有性能优势外,其成本优势和盈利空间显得更为明显,“以竹代木”“以竹代棉”成为生产厂家的必然选择。

  3、拟增发项目将会进一步巩固龙头地位。

  2010年公司拟非公开发行募集资金不超过10亿元,用于提升改造建设年产5万吨竹纤维项目和四川天竹搬迁技术改造项目,2012年项目建成后,公司的竹浆粕将从原来的3 万吨/年扩张到8 万吨/年;竹浆粕产能将从原来的3.2 万吨/年扩张到13 万吨/年。2009年4月国务院出台的《纺织业调整和振兴规划》明确提出,化纤差别化产品占有率要从36%提高到50%左右。由于粘胶竹纤维在绿色环保、国家经济安全方面属于国家政策鼓励和支持的产业,预计公司增发项目获得证监会通过不会存在问题,拟增发项目将会进一步巩固龙头地位。

  4、2010年前三季度公司EPS为-0.22元,预计全年为-0.05元。

  由棉价将长期维持高位,将会加速下游纺织厂家对竹纤维的替代速度,公司定位为竹纤维原材料提供商,且为行业龙头,预计2011、2012年公司净利润分别为0.34、0.72 元。后市值得关注。

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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